通胀预期、加息悬念，这两座压在二季度债市的大山或许被搬掉了一座：虽然一季度经济增长11.9%，CPI离一年期基准利率仅寸步之遥，但是刚刚出来的房地产新政很有可能把占固定资产投资的20%的房地产投资打回原形。

事实上，在房地产新政出台的第一个交易日，中国债市先是犹犹豫豫，但随着午盘股市的暴跌，债市则应声而起，银行间市场10年期国债收益率水平一度从3.50%左右落至3.41%。

从上周刚召开的国务院常务会议来看，虽然一季度经济重回二位数增长，上摸至11.9%，国务院仍将目前的经济增长定位于“回升向好，势头更加巩固”，不过“经济快速增长根本上还是政策刺激的结果，也有去年同期基数的原因，经济回升向好过程中还存在许多矛盾和困难”。

从这个表述来看，虽然国务院已经将经济增长从企稳回升定调为强劲回升，但对经济增长仍定位于回升，而不是增长，很显然，在这种情况下，国务院暂时不大可能将宽松的货币政策退出。

毫无疑问，国务院选择在经济强劲回升的情况下推出房地产新政，其意味也较深长：在目前经济强劲的回升下，如果占固定资产投资20%的房地产开发，在新政的打压下应声而落，其对经济也有紧缩作用，而不用利率政策一刀切。